Reggie 및 Royal 팟캐스트 브리핑 문서: 글로벌 중앙은행 딜레마
주요 주제: 이 브리핑 문서는 Reggie 및 Royal 팟캐스트 에피소드 4와 6의 핵심 사항을 요약합니다. 중심 주제는 글로벌 중앙은행, 특히 연방준비제도(Fed), 유럽중앙은행(ECB), 일본은행(Bank of Japan)이 취하는 전례 없는 조치와 이러한 조치의 잠재적인 장기적 결과를 중심으로 전개됩니다.
가장 중요한 아이디어와 사실:
1. 중앙은행 부양책과 시장 조작:
중앙은행은 자산 시장을 부양하고 경제력에 대한 환상을 유지하기 위해 양적완화(QE)와 제로 금리에 가까운 금리 등 광범위한 부양책을 실시해 왔습니다.
이는 시장에 대한 "영구적인 관리" 환경을 조성하여 불가피한 수정을 지연시키고 잠재적으로 미래의 불안정성을 악화시켰습니다.
인용문: "시장은 이제 영구적인 관리를 받고 있습니다. 이러한 변화의 결과는 미래의 결과와 사건을 연기하고 어떤 경우에는 강화할 것입니다. 우리 모두는 이러한 불가피한 불안정성과 금융 생활에 대한 모든 주요 왜곡에 대비해야 합니다." (4화)
2. 시장 과대평가 및 잠재적 하방 위험:
GDP 대비 주식 시가총액을 측정하는 버핏 지표는 역사적으로 높은 수준을 기록해 극심한 시장 과대평가를 시사한다.
인용문: "지난 5년 동안 이 비율은 약 20년 전의 기술 거품 정점을 반복적으로 넘어섰습니다....이것은 정말 중요한 진술입니다. 20년 전에는 우리 회사가 그 수준으로 돌아갈 것이라고는 상상할 수 없었습니다. 하지만 여기 있습니다." (4화)
또 다른 측정 지표인 러닝 시그마는 시장이 역사적 기준으로 되돌아갈 경우 제한된 상승 잠재력과 36% 이상의 손실 가능성을 제시합니다.
3. 중앙은행 "도구" 및 잠재적인 향후 조치:
중앙은행은 대부분의 기존 도구를 소진하여 시장 조정에 직면하여 선택의 폭이 제한되었습니다.
연준은 일본 은행이 이미 그랬던 것처럼 주식 매입에 의지할 수도 있지만, 이는 장기적으로 효과적이지 않을 것입니다.
부정적인 경제적 영향이 있다는 증거에도 불구하고 마이너스 금리는 여전히 가능성이 있습니다.
인용문: "연준은 ETF 인수가 자산 가격을 뒷받침하는 데 부족하다는 점을 인식하고 있지만 어쨌든 확실히 ETF를 구매할 것입니다. 지수는 붕괴되어 다시 한번 재정적 중력에 굴복할 것입니다." (4화)
4. 테이퍼링과 그 잠재적 영향:
연준은 자산 매입 규모를 축소하기 시작했지만 이 과정은 금융 시장을 교란시키고 금리 상승을 촉발할 위험이 있습니다.
이전 시도에 비해 양적완화 속도가 빨라진 것은 연준의 경기 회복에 대한 자신감을 반영하는 동시에 잠재적인 시장 변동성에 대한 우려를 불러일으키기도 합니다.
인용: "예상되는 8개월 테이퍼링 비율은 지난 시간보다 훨씬 빠릅니다. 이는 수십 년 만에 가장 급격한 경제 반등에 대한 연준의 확신과 인플레이션이 지속적으로 높은 상태로 유지될 경우 내년에 금리를 거의 0에서 인상하겠다는 의지를 반영한 ​​것입니다. ." (4화)
5. 인플레이션과 연준의 딜레마:
인플레이션은 수십 년 만에 최고치로 치솟아 중앙은행에 심각한 어려움을 안겨주고 있습니다.
연준은 처음에는 인플레이션을 "일시적"이라고 일축했지만 이제는 지속적인 가격 압력의 가능성을 인정합니다.
우크라이나 전쟁과 지속적인 공급망 중단으로 인해 인플레이션 압력이 더욱 악화되었습니다.
연준은 인플레이션 통제와 경기 침체 방지 사이에서 미묘한 균형을 유지해야 하는 상황에 직면해 있습니다.
인용문: "우크라이나 분쟁은 세계 경제에 스태그플레이션 구름을 드리우고 중앙은행에 딜레마를 안겨줍니다. 중앙은행은 정체된 성장을 지지해야 할까요, 아니면 치솟는 인플레이션에 맞서야 할까요?" (제6화)
6. 2018년과의 유사점 및 시장 붕괴 가능성:
현재 시장 환경은 이전에 연준의 양적완화 시도로 인해 상당한 시장 조정이 이루어졌던 2018년 가을과 놀랄 만큼 유사합니다.
팟캐스트에서는 시장 과대평가, 양적완화, 지속적인 인플레이션이 결합되어 예상치 못한 '폭락형 환경'이 발생할 확률이 높다고 경고합니다.
인용문: "연준이 2018년 4분기에 완전 축소를 시도했을 때 미국 시장이 25% 급락했다는 점에 유의하시기 바랍니다...우리는 현재 급락 전의 위치로 바로 돌아왔습니다." (제6화)
주요 시사점:
글로벌 중앙은행은 시장과 경제를 지원하기 위해 전례 없는 조치를 취했지만 이러한 조치에는 비용이 발생하여 왜곡과 잠재적인 장기 위험이 발생했습니다.
투자자들은 중앙은행이 인플레이션, 경기축소, 시장 과대평가 등의 문제를 해결하려고 시도함에 따라 상당한 시장 조정 가능성을 인식
하고 더욱 변동성이 큰 환경에 대비해야 합니다.
추가 참고 사항:
또한 이 팟캐스트는 실질 금리를 낮추고 현재 경제 환경에 기여하는 소득 불평등의 역할에 대해서도 논의합니다.
이는 인플레이션을 후행 지표로 이해하는 것의 중요성을 강조하고 통화 정책에 대한 연준의 반응적인 접근 방식을 비판합니다.
팟캐스트에서는 통화 정책만으로는 인플레이션을 억제하는 데 효과적이지 않으며 중앙은행은 인플레이션을 통제하는 것과 경기 침체를 감수하는 것 사이에서 어려운 선택에 직면해 있다고 주장합니다.